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2026-Aug-24

上周，在經歷數月震蕩回調後，受美元走弱、市場避險情緒等因素提振，國際金價近期明顯上漲，現貨期貨金價雙雙站上4600美元，創逾3個月新高。8月24日早盤，COMEX黃金期貨價格小幅回落，但較上周五A股收盤仍有明顯漲幅，黃金相關主題ETF今日或強勢上漲。

消息方面，美國財政部宣布長端國債回購翻倍，反而讓市場擔憂美國債務問題。近期美國長端國債收益率持續飆升，30年國債收益率一度觸及5.33%的2007年以來新高，背後是美國財政赤字惡化、全球利率中樞上移、AI企業債融資分流及油價推升通脹預期等多重壓力疊加，市場對財政可持續性的擔憂已將長端債券的定價從貨幣政策路徑轉向期限溢價。財長貝森特近期連續出招，然而這些操作本質上是動用有限財政彈藥進行的「利率阻擊戰」，既未觸及赤字根源，也無力逆轉全球利率中樞上移的趨勢，預期管理的邊際效益還在遞減。

美國政府債務問題難以逆轉，且再度成為市場顯性因素。美國政府財政敘事或將取代美聯儲利率敘事成為貴金屬市場交易的核心邏輯，貴金屬定價對美債信用負相關性提高，對實際利率負相關性下降。微觀面，投資需求在多個維度呈現明顯回流態勢。投機需求較低、ETF資金占比不高、空頭回補風險等或構成未來貴金屬價格上漲的潛在資金面驅動。總體看，金銀上行趨勢或已基本確認。待消化前多階段性拋壓後，大概率將繼續上行，黃金長線多單可考慮回調增倉持有。


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